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金本位制的基本理念是政府保证将货币兑换成一定数量的黄金,反之亦然。


  換句話說,一種貨幣將由黃金支持。


  很明顯,政府需要相當多的黃金儲備滿足兌換的需求。


  在十九世紀末,所有的主要經濟國家都把貨幣的數量定義為一盎司黃金。


  随着时间的推移,两种货币之间一盎司黄金的价格差成为这两种货币的汇率。


  这代表了历史上第一个标准化的货币兑换方式。


  自互联网泡沫破灭以来,美股只发生过三次比较大的调整,主要是2008年的次贷危机、2018年的中美摩擦和2020年3月的新冠疫情


  从成分股EPS、动态PE和10Y美债收益率来看,发现2008年次贷危机带来的美股下跌与上市公司业绩和市场风险偏好有关。


  2018年中美摩擦和2020年3月新皇冠流行病引起的美股下跌,几乎完全可以用风险偏好来解释。


  本轮美债收益率的上行,充分反映了美国经济复苏的预期。


  美国财政刺激和货币宽松叠加。


  基本面因素对股市仍起决定性作用。


  因此,即使美国国债收益率小幅上升,市场风险偏好也会小幅下降,但基本面的改善将继续推动股市收益率上行。


  短期内美股大概率不会出现大问题。


  市场看起来已经吃紧了。


  铜价在过去12个月上涨了80%,而随着需求飙升,供应受到限制。


  由于萨洛博矿区改变了维修保养的例行做法,这限制了采矿活动并影响到精粉品位,以及索塞古矿区因新冠肺炎疫情限制了合同工的流动性,导致计划内和计划外的维修保养持续时间超过预期。


  淡水河谷2021年第一季度,铜产量为7.65万吨,同比和环比分别减少19.0%和18.2%。


  由于两个矿区的维修保养活动仍在继续,加上新冠肺炎疫情导致索塞古矿区主要的半自动研磨钻机维修保养计划推迟,铜产量预计将进一步受到影响,将到2021年下半年才能恢复正常产能。


  考虑到下半年面临的挑战,目前预计全年铜产量将达到产量指导范围的下限。


  

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